什么是被动做市与被动做市商

被动做市是一种交易市场中的流动性提供策略，其核心原理在于做市商通过同时挂出买单和卖单，在买卖价差中获取利润。与主动做市商需要实时调整价格不同，被动做市商根据市场的深度、历史波动性等因素，挂出买卖单后等待市场成交。这种策略的特点是低频、稳健，做市商主要依赖市场波动来实现收益。

在数字资产领域，被动做市商（也称流动性提供商）是指那些通过提供流动性来获取交易手续费和价差收益的市场参与者。根据业界统计，市面上声明显赫的绝大多数做市商公司实际上都属于被动做市商范畴。他们的工作本质就是通过提供充足的流动性来改善市场交易环境。

被动做市的收入来源与盈利机制

被动做市商的主要收入来源包括两个方面。第一是买卖价差收益，做市商挂出的买单价格低于卖单价格，通过每次成交的价差来获取利润。例如，当市场的现货价格上升时，做市商可以卖出价格更高、买入价格更低的订单，从中赚取差价。

在自动化做市商（AMM）模式中，被动做市的机制有所不同。流动性提供者将指定的两种资产存入资金池，系统通过恒定乘积模型自动计算资产价格。当交易者与资金池交易时，池子中的代币数量发生变化，价格随之调整。与传统做市商的盈利模式不同，在AMM中是套利商赚差价，而做市商（流动性提供者）则根据其存入资产占资金池的比例获得份额，分得交易手续费。

这种机制确保了市场的自动平衡。当兑换比例与其他交易平台不一致时，套利者会发现机会进行套利，从而将价格缺口搬平，使资金池逐步回归平衡状态。

被动做市与主动做市的区别

理解被动做市的特点，需要将其与主动做市进行对比。主动做市策略要求做市商根据市场行情实时调整买卖单的价格和数量，以提高成交概率。做市商通常会在价格接近当前市场价格时增加订单，借此更好地利用市场波动。

而被动做市则采取相反的策略：

  • 做市商事先设定买卖单的价格和数量，然后等待市场主动成交
  • 对市场行情的反应速度较慢，不需要频繁调整报价
  • 交易频率低，风险相对可控
  • 适合那些不具备快速反应能力或缺乏市场研究资源的参与者

相比之下，主动做市商需要更强的技术能力和市场分析能力，但在快速变化的市场中获利潜力更大。被动做市则更加稳健，适合长期参与者。

被动做市在现代数字资产市场中的意义

在去中心化交易所（DEX）的兴起背景下，被动做市的重要性愈发凸显。传统中心化交易所依靠专业做市商维持流动性，而DEX则通过自动化机制让普通用户成为流动性提供者。这种民主化的流动性提供模式降低了参与门槛，使更多投资者能够通过被动做市获取收益。

被动做市商为市场带来了重要价值：首先，他们提高了市场流动性，使交易者能够以更优惠的价格快速成交；其次，他们通过提供充足的买卖报价维持市场稳定；最后，他们为其他交易者提供了交易对手，使市场交易成为可能。

然而，被动做市也面临风险。在价格大幅波动的市场中，做市商可能遭遇"无常损失"（即流动性提供者因价格波动而遭受的损失）。此外，市场流动性不足时，被动做市的收益可能下降。因此，参与者需要根据自身风险承受能力选择合适的策略。